第192章 AIG的一天 (第1/2页)

2008年9月8日，星期一。下午四点三十一分。
　　
　　康涅狄格州，威尔顿镇。AIG金融产品部总部。
　　
　　这栋三层的红砖建筑坐落在一条安静的郊区公路旁边，周围是修剪整齐的草坪和几棵高大的橡树。
　　
　　如果不是门口那块不起眼的铜牌上写着"AIGFinanCialPrOdUCtSCOrp."，你会以为这是某个新英格兰地区小型律所或者牙科诊所的办公楼。
　　
　　过去五年里，这栋看起来像牙科诊所的建筑，向全球金融体系出售了超过四千亿美元名义本金的信用违约保险。
　　
　　四千亿美元。
　　
　　现在，这栋建筑里的空气闻起来像是冷掉的外卖中餐和恐惧。
　　
　　大卫·陈坐在二楼靠窗的工位上，面前摊着三个屏幕。
　　
　　左边的的ABX指数正在以一种他的模型从未预见过的速度下坠。
　　
　　中间那个是彭博终端，快讯栏里每隔几秒就跳出一条红色的"BREAKING"。
　　
　　右边那个屏幕上，是他自己写的高斯COpUla违约相关性模型的输出界面。
　　
　　当然，那个界面上的数字已经失去了意义。
　　
　　三个月前，就在这间办公室里，他用这个模型跑了一万次蒙特卡洛模拟。
　　
　　模型告诉他，雷曼违约的概率是0.12%。五大投行同时出现信用事件的概率是六个西格玛，统计学意义上的"不可能"。
　　
　　他把这个结论写进了报告。报告被送到了纽约总部。总部据此批准了远星资本那笔CDS交易。
　　
　　远星只是其中一笔，还有很多笔。
　　
　　现在雷曼破产了。在他模型里"不可能"发生的事情，在今天早上九点三十分，发生了。
　　
　　大卫记得早上的情形。
　　
　　七点钟他到办公室的时候，传真机已经开始吐纸了。第一份是高盛的追加保证金通知，三十七页，措辞冰冷，数字惊人。
　　
　　高盛要求AIGFP在今天下午三点前补交四十二亿美元的现金保证金，理由是雷曼信用事件触发后，AIG担保的CDO组合的市场估值出现了"重大不利变动"。
　　
　　他的主管布拉德·利文斯顿，那个三个月前还在得意洋洋地向远星兜售CDS的销售主管，拿着那份传真冲进了他的隔间。
　　
　　"你的模型，"
　　
　　布拉德的声音在发抖，"你的模型说雷曼不会倒。"
　　
　　大卫张了张嘴，想解释高斯COpUla的假设前提、尾部风险的局限性、相关性在极端情况下的非线性跳变——
　　
　　"我不想听你的假设前提！"
　　
　　布拉德把传真拍在了他的桌上，"高盛要四十二个亿！今天下午三点！你告诉我，钱从哪来？"
　　
　　大卫没有回答。他知道钱从哪来：哪也来不了。
　　
　　AIGFP的问题不是资产不够，而是这些资产在今天这个市场上根本卖不出去。
　　
　　他们的账上有几千亿的次贷相关证券，但在雷曼倒闭的恐慌中，这些东西的流动性约等于零。
　　
　　八点钟，法国兴业银行的追加保证金通知到了。十一亿。
　　
　　八点四十五分，德意志银行的到了。九亿。
　　
　　九点十分，瑞银的到了。七亿。
　　
　　........
　　
　　到了中午，追加保证金的总额已经突破了一百五十亿美元。
　　
　　布拉德试图和高盛的交易台辩论。他在电话里用了将近二十分钟，试图说服对方：ABX指数的暴跌是"情绪化的过度反应"，底层房贷的实际违约率远没有市场定价所暗示的那么高，如果用AIG的内部模型来估值....
　　
　　电话那头打断了他："去你妈的模型！雷曼已经申请破产了！四十二亿！下午三点！"
　　
　　然后电话挂了。
　　
　　下午三点过去了。高盛的钱没有到。
　　
　　现在是四点半。大卫坐在那里，看着那三个屏幕。
　　
　　左边的ABX指数还在跌。
　　
　　中间的彭博终端还在跳红色快讯。
　　
　　右边的模型输出界面上，那些精心计算的违约概率、相关系数、置信区间，像是一个平行宇宙里的文物。
　　
　　办公室的门被推开了。布拉德·利文斯顿站在门口，眼睛像是两颗被雨水泡过的葡萄。
　　
　　"纽约总部开紧急会议。所有高级副总裁以上。三十分钟后电话接入。"
　　
　　大卫看了他一眼："保证金的事？"
　　
　　布拉德苦笑了一下。那种笑容里没有任何幽默感，只有一种"我即将参加自己葬礼"的自知之明。
　　
　　"保证金只是开胃菜，"
　　
　　他说，"标普刚才来电话了。"
　　
　　大卫的脊背一阵发凉。
　　
　　"他们说什么？"
　　
　　"他们说，"
　　
　　布拉德靠在门框上，像是站不稳了。
　　
　　"鉴于当前市场环境以及AIG在信用衍生品市场上的敞口规模，他们正在考虑在明天开盘前下调AIG的长期信用评级。幅度可能是一到两个等级。"
　　
　　大卫闭上了眼睛。
　　
　　如果AIG的评级从AA-降到A+，按照合同里的信用事件触发条款，AIG必须立即，不是明天，不是下周，是立即——向所有交易对手额外补交抵押品。
　　
　　"多少？"大卫的声音很干，如同嗓子里的水分被恐惧蒸干了。
　　
　　"风控部门正在算，"
　　
　　布拉德顿了顿，"初步估计，一百三十亿到一百四十亿。在今天已经欠的一百五十亿上面，再加一百四十亿。"
　　
　　将近三百亿美元。仅仅是保证金。第二天。
　　
　　AIG账上能动用的现金不到九十亿。
　　
　　到了晚上七点十五分，纽约，松街70号。AIG集团总部。
　　
　　十八楼的大会议室里，灯光很亮，但每个人的脸色都很暗。
　　
　　长桌两侧坐了十几个人。
　　
　　CEO罗伯特·维伦斯塔德坐在主位，他面前放着一杯不知道什么时候倒的水，一口没动。
　　
　　在他右手边是CFO大卫·赫尔佐格，面前摊着一沓打印出来的数据表。
　　
　　在他左手边是新请来的重组顾问——来自华利尔所的合伙人，一个头发花白的老人，今天下午四点才被紧急召来。
　　
　　赫尔佐格正在汇报。
　　
　　"截至下午收盘，我们收到的追加保证金通知总额为一百五十三亿美元。其中高盛四十二亿，法兴十一亿，德银九亿，瑞银七亿，其余分散在十几家交易对手。"
　　
　　他翻了一页。
　　
　　"如果标普明天早上如期下调评级，触发信用事件条款，额外的保证金要求将在一百三十亿到一百四十亿之间。两项合计，我们面临的现金缺口在……"
　　
　　他停了一下。
　　
　　"大约两百亿到两百九十亿美元之间。"
　　
　　会议室里极其安静。
　　
　　"我们账上现在能动用多少？"
　　
　　维伦斯塔德问。
　　
　　

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