第67章 规划 (第1/2页)

“我不认为雷曼会破产。”
　　
　　伊莎贝拉给出了一个在2008年5月，符合所有华尔街顶尖机构共识的判断：
　　
　　“贝尔斯登的死已经让整个市场成了惊弓之鸟。雷曼的体量比贝尔斯登大得多，也是美国第四大投行。
　　
　　如果它真的到了流动性枯竭的那一步，美联储和财政部绝对不敢看着它直接倒闭，引发系统性崩盘。”
　　
　　“在极限施压下，政府一定会出面，或者逼着某家大银行把它低价收购。就像摩根大通收购贝尔斯登一样。”
　　
　　她看着纸上的LEH，语气很冷静：“如果雷曼被收购，它的债务就会被收购方承接。如果我们花重金买入雷曼的CDS，因为没有触发实质性的‘违约事件’，大概率会变成一堆废纸。”
　　
　　CDS，本质上就是一份给别人房子买的火灾保险。
　　
　　投资者每年向机构支付一笔‘保费’。如果这期间标的（如雷曼）‘失火’（违约或破产），机构将按照合同，全额赔付违约资产的面值
　　
　　所以你投1亿美元的保费，你买保险的资产面值可能是100亿，机构就得赔你100亿。
　　
　　即使你实际上没有持有这些资产——这就是CDS的神奇之处。
　　
　　办公室里安静了下来。
　　
　　这正是目前绝大多数对冲基金不敢在CDS市场上重锤雷曼的核心原因——大家都在赌，政府一定会救。
　　
　　陆泽听完这番分析，没有说话。
　　
　　他看着纸上“LEH”这三个字母，陷入了短暂的沉默。
　　
　　作为穿越者，他当然知道历史的正确答案：雷曼死了，没有被救。
　　
　　但他同样清楚，历史上的那场“死亡”，充满了荒诞的偶然性。
　　
　　是因为富尔德的反复横跳，是因为财长保尔森的一念之差，是因为最后关头英国监管机构突然拒绝放行巴克莱银行的收购。
　　
　　而现在，远星资本已经不再是那个无人问津的小透明。
　　
　　当他带着庞大的资金体量，在这个夏天提前、重度地去抽血或者做空雷曼时，会不会引发蝴蝶效应？
　　
　　会不会导致雷曼的股价提前崩溃？
　　
　　会不会逼得富尔德在七月份就认怂，提前接受了某个财团的注资？
　　
　　只要任何一个变量发生偏离，雷曼就有可能活下来，或者被成功并购。
　　
　　这就是金融市场最真实、也最残忍的地方。哪怕你手里拿着剧本，当你成为剧本里的一股巨大力量时，剧本就已经被改写了。
　　
　　陆泽把目光从纸上收回来，看向伊莎贝拉。
　　
　　“你的逻辑很严密，符合华尔街现在的定价共识。”
　　
　　他平静地说。
　　
　　“那您还要做空它的CDS吗？”伊莎贝拉问。
　　
　　“要。”
　　
　　“可是政府兜底的预期——”
　　
　　“华尔街的模型能算出资产负债表的窟窿，但算不出政治和人性。”
　　
　　陆泽打断了她，语气里没有傲慢，只有一种剥离了感情的客观。
　　
　　他拿起桌上的玻璃杯，喝了一口水。
　　
　　“伊莎贝拉，今年是大选年。”
　　
　　伊莎贝拉微微一怔。
　　
　　“现任财长保尔森是高盛出来的人。三月份他拿纳税人的钱救贝尔斯登，已经在国会山被骂成了华尔街的帮凶。现在是五月，等到了九月、十月，选战进入最白热化的时候，你觉得两党的候选人，谁敢支持政府再拿几百个亿去救另一家贪婪的投行？”
　　
　　陆泽把水杯放下，发出一声轻响。
　　
　　“还有理查德·富尔德。他在雷曼当了十四年CEO，被人叫作‘华尔街斗牛犬’。这种人，只要还没到最后一口气，他就绝不会接受被人以两块钱、五块钱的屈辱价格收购。他会一直拖，拖到一个他认为体面的价格。”
　　
　　

（本章未完，请点击下一页继续阅读）